博泽中国财经网-宏观经济网站

油价现已跌至12月初水平,这一指标印证了原油空头的最大担忧!

2020-01-16 18:39:31

这一指标,成了需求疲软的又一铁证......

当前的油价已经跌至12月初的水平了,难以想象,十天前,油价水平还站立在9个月高位。

固然,油价涨跌是常事,只是,如果有显着的利好/利空,油价的波幅将会被放大。当前,市场对地缘政治风险笼罩下的断供担忧已经淘汰,转而更关注非欧佩克国家原油供应过剩的问题了。只管昨晚宣布的EIA库存量降幅大于预期,可是当周美国原油产量创新高,油价承压受挫。

原油供应过剩是多头的心头大石,需求疲软也是。权衡需求变化除了可以参考三大权威能源机构给出的需求量数字,还可以关注这一指标——裂解价差。

【什么是裂解价差?】

相信不少人对这一术语还是十分生疏。“裂解”是一个工业术语,指的是提炼原油的一个必经由程,裂解后,原油可被提炼成内燃机使用的煤油、汽油、柴油、重油等燃料。

用知识判断也知道,原油价钱与从其中提炼出来的产物价钱是纷歧致的。“裂解价差”就是指原油价钱和炼油产物价钱之间的差值。

裂解价差可以反映炼油厂商的利润,也可以反映油市的供需变化。

价差变概略么表现市场对石油产物的需求增加,导致炼制品价钱上升;要么反映作为原质料的原油价钱有所下降。

相反,价差收窄可能预示着精炼产物的需求削弱,或者原油价钱上涨。

【当前的价差收窄:坐实需求疲软的看法】

固然,和原油一样,裂解价差往往体现出强烈的季节性。冬季价差通常会收窄,而随着春季和和夏季的来临,裂解价差会随着市场对汽油产物的需求增加而上升。

当前,价差的收窄趋势恰恰反映了冬季的需求性疲软。如下图所示,汽油裂解价差从2019年10月中旬左右的15.64美元/桶急挫至1月10日的10.51美元/桶,显示出汽油产物的季节性需求疲软。

固然,随着春季和夏季到来,需求面或将改善,价差也将会扩大。可是,笔者发现,和去年同期相比,当前汽油的裂解价差偏低——泛起这种情况,要么是今年油价更低,或者汽油价钱更高了。而去年年底的油价有目共睹,美油仅为45美元左右,而布油也仅在50美元上方,比当前的油价水平低得多。

这意味着,今年裂解价差偏低是供应链下游的问题:今年市场对制品油的需求比去年越发低迷,令汽油价钱体现越发疲软。

关于需求疲软的证据,我们还可以从近期宣布的API和EIA数据中寻找,凭据美国石油协会(API)的数据,在已往一连三周中,美国的原油库存每周都录得下降,总计到达2165万桶。相反,汽油库存在此期间增加了649万桶。

由此可见,原油需求面确实不容乐观,这将是油市一大恒久利空。只管昨日宣布的欧佩克月报把2020年原油增速需求预期上调至122万桶/日,但可以预见,若商业局势不确定性等经济风险回归,需求面或将受到更大的攻击。

  

标签:油价 原油 裂解价差 原油价格

相关阅读